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美联储政策制定者担心美国总统特朗普的贸易政策可能会对经济增长造成打击，但他们表示不会很快采取降息措施，因为他们预计更高的关税会推高通胀。
周三公布的美联储3月中旬会议纪要显示，美联储官员已经感到，他们在不确定性的阴云中操作，这可能会减缓消费者支出和企业投资，并呼吁在利率制定方面采取谨慎态度。
这是在特朗普4月2日宣布全面征收关税之前，由于担心经济衰退和美国国债收益率大幅上升，引发全球股市暴跌，引发了对潜在金融市场不稳定的警报。
特朗普周三的惊人逆转，取消了这些重大关税中的一大部分，引发了股市的强劲反弹。但它几乎没有提供政策制定者认为他们需要采取行动的清晰度。
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“贸易的不确定性将持续存在，”花旗（Citi）经济学家写道。此前，特朗普在未来90天内突然将对许多国家的关税降至10%，尽管他将对中国进口商品的关税提高到125%。
特朗普早些时候的行动引发的一些价格和增长动态可能不会这么快逆转，包括商业投资、招聘和家庭支出放缓的迹象。美联储官员指出，有初步迹象表明，关税已经推高了一些商品的价格。
开场后 特朗普停顿互惠关税高于10%,中国面临125%
圣路易斯联邦储备银行行长穆塞勒姆和明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利周三都用“风险”来形容关税推动的物价上涨，称其为一次性事件，央行官员可以放心地忽略。
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他们担心关税带来的价格上涨，以及其他国家的报复，可能会转化为更持久的通货膨胀，甚至在特朗普上周宣布最新一轮进口关税之前，这种担忧似乎就已经得到了广泛认同。
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与此同时，他们担心经济增长放缓可能会推高失业率，否则美联储将希望通过更宽松的货币环境来应对这种情况。
只有一个主要的政策工具——控制短期借贷成本——美联储可能被迫在对抗高通胀和对抗高失业率之间做出选择，两者都以牺牲对方为代价，包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的政策制定者一直在强调这一点。
美联储3月18-19日会议纪要显示，决策者当时就担心，如果通胀持续，但经济增长也放缓，他们可能面临“艰难的权衡”。
特朗普的改变强调了美联储政策制定者最近几周反复强调的信息——由于对特朗普政府的实际政策如此不清楚，更不用说其影响了，他们坚定地处于观望状态。
周三下午，美国股市大幅上涨，收盘大幅走高，金融市场从此前对美联储大幅降息的押注中回落。
经济增长低于趋势水平
政策制定者在制定他们的选择时，并没有看到一条通往软着陆的清晰道路，软着陆是指通胀放缓，而不会出现破坏性的衰退或失业率急剧上升。去年，这种情况似乎越来越有可能出现。
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穆萨勒姆在接受路透采访时表示，随着企业和家庭适应新进口税推高的价格，经济增长可能会“大幅”下滑至趋势以下，失业率将在今年上升。
特朗普声称，各国急于在午夜关税截止日期之前达成“量身定制的协议”
中国对美国商品征收84%的关税，加剧了贸易紧张局势
特朗普通过增加关税升级与中国的贸易战
对美国制造的汽车征收反关税
Musalem表示，“双方的风险都将成为现实，”高于预期的关税给物价带来压力，因信心下降，近期股市大跌可能抑制支出，打击家庭财富，物价上涨的影响都将导致经济增长放缓。
货币政策的反应将取决于未来几个月通胀和失业率的演变，价格冲击是否持续，以及通胀预期是否与美联储2%的通胀目标保持一致，穆萨勒姆表示。穆萨勒姆今年是美联储政策制定委员会的投票成员。
卡什卡利在周三早些时候发表的一篇文章中说，对他来说，“关税增加了以某种方式改变联邦基金利率的障碍。”
卡什卡利写道，鉴于不让物价上涨的预期在美国人的心态中根深蒂固是多么重要，“即使在经济疲软和失业率可能上升的情况下，降息的门槛也更高了。”
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但他表示，考虑到关税也可能导致投资下降，“政策本身正在变得更加紧缩，从而降低了提高联邦基金利率以稳定长期通胀预期的迫切需要。”
自去年12月以来，美联储的政策利率一直处于4.25%至4.50%的区间。在特朗普周三出人意料地宣布这一消息之前，市场一直在大力押注央行将从下个月开始通过一系列降息来应对关税。
“如果你在浓雾中开车，有两件事是你不想做的。一种是踩油门，因为你不知道谁在你前面。一是踩刹车，因为你不知道背后是谁。”里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金对华盛顿经济俱乐部表示
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Barkin表示，他最关注的风险是，面对高物价，消费者可能大幅放缓支出。消费者因近期通胀而疲惫不堪，并耗尽了在疫情期间几轮政府刺激计划中积累的额外储蓄。
-霍华德·施耐德报道；丹尼尔·伯恩斯、安娜·德赖弗和保罗·西芒编辑
